全球 SaaS 云计算机遇( 30 页)

---

目录

云计算是之前10 年美国牛市的最强动力........... 1

美国市场：从硬件为主导到软件过半的转变...... 1

云计算主题是近年科技上涨的主要动力............. 2

商业模式的改变带来估值体系的切换........ 6

新交付模式强调业务的可持续性和可预见性...... 6

短期利润受压令SaaS 企业不适合采用P/E 估值法............. 9

上云需求暴涨带来产业链上下游需求......12

云计算未来的持续机会..........12

IaaS：少数巨头主导.............13

PaaS：云计算产业核心环节，但较难独立存在........13

SaaS：市场相对分散，订阅模式带来更高可预见性..........14

云计算未来的持续机会..........15

基础设施端：数据中心IDC............17

基础设施端：服务器芯片......19

基础设施端：网络设备..........20

信息安全.....21

中美差异对国内云市场的启发........21

软硬件占固定投资比例中美存在明显差异........21

目前国内云市场体量较小，软件是未来增长来源......23

国内云计算市场主要判断......24

插图目录

图 1：美国历年硬件和软件投资总额对比（十亿美元）....... 1

图2：美国历年软件和硬件占IT 总投资比例趋势....... 1

图3：美国科技板块市值历年走势（万亿美金）......... 2

图4：美股科技股细分行业市值占比......... 2

图5：软件板块为过去5 年美股表现最好的子板块之一...... 3

图6：科技子板块核心企业自2013 年以来市值涨幅对比............. 3

图7：科技子板块核心企业自2013 年以来收入规模涨幅对比...... 3

图8：美股主要科技公司涨幅，2018-01-01 至2019-12-31（黑色为跟云计算主题相关公司）..... 4

图9：美股标普半导体PE（TTM）水平............ 4

图10：美股标普科技硬件PE（TTM）水平...... 4

图11：美股标普软件服务PE（TTM）水平...... 4

图12：美国企业平均年化SaaS 支出（美元） .......... 5

图13：不同规模企业平均使用APP 个数.......... 5

图14：传统软件售卖模式下企业现金流............ 6

图15：SaaS 模式下企业现金流...... 6

图16：全球SaaS 市场规模及占软件市场的比例（十亿美元） ............ 7

图17：美股软件和服务板块CAGR 增速对比，2009-2012 ......... 7

图18：美股软件和服务板块CAGR 增速对比，2015-2018 ......... 7

图19：经营现金流大于净利润美股公司占比，2005 vs 2018 ...... 8

图20：美国SaaS 公司的年度经常性收入从100 万增加到1 亿美元所需要的年数......... 8

图21：头部SaaS 企业在市值和收入端均占较大比例......... 9

图22：市值超100 亿的SaaS 公司2019 年静态P/S 估值.......... 9

图23：Salesforce 收入增速、PS 水平............10

图24：ServiceNow 收入增速、PS 水平.........10

图25：Adobe SaaS 业务收入占比......... 11

图26：Adobe 估值方式切换.......... 11

图27：Adobe 收入增速、PS 估值.........12

图28：云计算分类和美国代表企业........12

图29：全球云计算市场份额结构（百万美元） ........13

图30：全球云端PaaS 平台2018-23E CAGR（%）.......14

图31：全球云端系统基础架构SaaS 软件2018-23E CAGR（%） .............14

图32：云计算的分类和细分格局............14

图33：全球云通讯市场规模（亿美元） ..........15

图34：全球CPaaS 市场规模（亿美元）........15

图35：企业里人员与SaaS 应用之间的关系图........16

图36：全球一线云厂商季度资本支出历史趋势（亿美金） ........16

图37：全球主要hyperscale 运营商资本支出数据（十亿美元）.........17

图38：美国云市场收入、云厂商资本支出增速........17

图39：美国数据中心市场在建、去化、空置率数据（MWs） ............18

图40：全球IDC 市场规模（亿美元）.............18

图41：美国四大IDC 企业季度新增订单数据...........19

图42：Equinix 全球客户收入结构（2019Q4）........19

图43：全球IDC 市场份额结构（2018） ........19

图44：全球服务器销量数据（千台）.....20

图45：服务器BMC 供应商Aspeed 月度销售额数据（百万新台币） .........20

图46：英特尔数据中心业务收入（百万美元） ........20

图47：X86 处理器市场份额..........20

图48：全球以太网交换机市场规模及增速（十亿美元）............21

图49：全球交换机市场竞争格局（2019Q3）..........21

图50：全球信息安全设备及服务市场规模（十亿美元）............21

图51：全球安全设备市场竞争格局（2019Q2） ......21

图52：美国IT 投资占固定投资比例历史走势..........22

图53：中国IT 投资占固定投资比例历史走势..........22

图54：美国IaaS vs SaaS 公司云收入对比（2018） .......23

图55：中国IaaS vs SaaS 公司云收入对比（2018） .......23

图56：经营现金流大于净利润公司占比，美股vs A 股（2018）.......23

表格目录

表 1：美股主要SaaS 企业..... 5

表2：全球公有云服务市场规模及增长率（百万美元）.....13

表3：中国公有云市场规模及增长率（百万美元） ............24