扫地机行业分析( 24 页)

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目录

1.不好做的生意：供需匹配复杂，降本带来扩圈基础 ..... 5

1.1 需求端：高频基础需求，溢价空间有限 .... 5

1.2 供给端：供应链国产化程度高，降本带来扩圈基础 ....... 7

1.2.1 供应链国产化降低整体壁垒，但软件壁垒仍高于硬件壁垒 .... 7

1.2.2 降本带来扩圈基础，有效供给增多 ....... 10

2.格局头部化：国内外同频发展，国产品牌有望成为全球龙头 ...... 11

2.1 低端竞争激烈程度远大于高端，内资品牌加速扩张 ...... 12

2.2 高迭代中忠诚产品，研发+品宣推动格局集中 .... 13

2.2.1 扫地机器人高迭代+中周期，To C 属性凸显品牌效应 .... 13

2.2.2 增量市场易形成“品牌商+供应链”利益同盟，供应链资源头部集中 ...... 14

3.持续成长的拐点：短期量价齐升，长期渗透率空间广阔 .... 15

3.1 懒人经济盛行+人力成本提高+智能家居风口支撑行业走强 ..... 16

3.2 跨境电商打破地域限制，龙头出海成长空间打开 .... 18

3.3 规模预测：扫地机器人行业仍处成长期，未来空间广阔 ...... 20

4.投资逻辑和标的梳理 ...... 22

4.1 iRobot...... 22

4.2 科沃斯 .... 22

4.3 石头科技 ..... 22

4.4 小米生态链企业 ....... 23

4.5 初创公司 ..... 23

4.6 综合家电巨头 ...... 24

风险提示 ...... 24

图表目录

图表1：扫地机企业自2020 年8 月起相对沪深300 有明显的超额收益（截至2021 年8 月31 日） ...... 4

图表2：复盘扫地机器人发展历程，价格下降叠加产品力提升，扫地机器人渗透率经历三次快速提升 ....... 4

图表3：扫地机器人的供需属性较为复杂：复杂技术vs.简单应用场景 .... 5

图表4：近60%用户清扫频率为每周两次及以上 ....... 6

图表5：近90%用户认为床底、沙发底下为日常清洁的难题区域 ....... 6

图表6：价格和清扫效果是影响消费者选择某款扫地机产品的最主要因素 ....... 6

图表7：近60%的消费者最愿意接受2000 元以下的扫地机器人产品 ...... 7

图表8：2019.12-2021.07 洗衣机线上、线下均价（元） ....... 7

图表9：扫地机器人产业利润率最高的环节集中在品牌商，目前产业链基本实现国产化 ....... 8

图表10：2020 年线上渠道扫拖一体机型占扫地机销量的90%以上 .... 8

图表11：各价位段扫地机器人产品的清扫效果均较为良好 ..... 8

图表12：导航技术发展至今已经过三次技术迭代 ...... 9

图表13：21H1 线上渠道大多扫地机产品为激光或视觉导航（%） ..... 9

图表14：近半扫地机器人锂电池容量为5200mah（%） ....... 9

图表15：80%以上扫地机器人续航时间为至少1.5 小时（%） ...... 9

图表16：部分石头和科沃斯AI 避障产品一览 ..... 10

图表17：入门级扫地机成本已经下降 ..... 10

图表18：行业均价范围的扫地机器人产品力已达到较好水平 ....... 11

图表19：2019.12-2021.07 各品类线上均价（元）...... 11

图表20：2019-2020 年全球各地区扫地机器人&吸尘器竞争格局情况一览，整体格局变动较大....... 11

图表21：2017-2020 年全球扫地机器人市场份额分布（%）.... 12

图表22：2019 年国内扫地机器人线上市场份额分布（%） ..... 12

图表23：2020 年国内扫地机器人线上市场份额分布（%） ..... 12

图表24：2020 年数据显示，低端扫地机市场格局集中度低于高端扫地机市场 ....... 13

图表25：外资多定位中高端，内资覆盖主流价格带 ..... 13

图表26：石头和科沃斯2020 年新品均价月度变化（元） .... 14

图表27：2019-2020 年不同生命周期扫地机器人销量占比（%） ..... 14

图表28：增量市场中，成长期扫地机公司可能易与供应链公司形成利益同盟 .... 15

图表29：扫地机产品迭代历程一览 .... 15

图表30：扫地机自20Q2 开始销额同比增速回升 ..... 16

图表31： 2021 年扫地机线上均价继续抬升（均价yoy） .... 16

图表32：90 后和95 后逐渐成为现阶段消费主力 .... 17

图表33：近90%的扫地机器人用户为90 后和95 后 ....... 17

图表34：2011-2020 年中国在线外卖市场规模（亿元） ...... 17

图表35：2025-2020 年中国方便食品的市场规模及预测情况（亿元） ...... 17

图表36：2016-2025E 中国智能家居规模及家庭数量（亿元） ...... 18

图表37：2014-2023E 全球使用智能家居的家庭数量及年均支出 ...... 18

图表38：Google Trend 显示，2020 年起石头和科沃斯品牌搜索热度开始超过龙头iRobot ..... 18

图表39：产品测评显示，石头和科沃斯的自集尘产品各项指标均优于iRobot 同类型产品 ...... 19

图表40：海外扫地机器人产品对比 .... 19

图表41：2011-2019 年中国电子商务交易额（万亿元） ...... 19

图表42：2011-2019 年中国电子商务服务业营收规模（万亿元） ..... 19

图表43：2014-2019 年中国电子商务就业人数规模（万人） ....... 20

图表44：2011-2019 年全国快递服务企业业务量（亿件） ....... 20

图表45：2014-2020 年全球扫地机器人零售额（百万美元） ....... 20

图表46：2014-2020 年中国扫地机器人零售额（百万元） ....... 20

图表47：2011-2020 年全球吸尘器与扫地机器人行业规模（百万台）及增速（%）对比.... 21

图表48：扫地机器人中国&全球市场空间测算（百万台） .... 21

图表49：云鲸融资情况（截至2021 年8 月31 日） .... 23