互联网行业2023 年展望( 48页)

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目录

互联网行业2022 年回顾 ..... 5

受多重因素影响，板块延续疲软，呈震荡下行 ...... 5

互联网行业2023 年整体趋势展望 ....... 12

2023 年互联网行业细分板块配置策略....... 12

核心观点 .... 13

如何看短期业绩催化剂？ .... 13

复苏顺序 .... 14

如何看中长期增长趋势？ .... 18

互联网行业2023 年细分行业展望 ....... 22

O2O：复苏确定性高，板块配置优选 .... 22

电商：消费信心逐步回暖，性价比优势依然凸显 .... 27

泛视频：持续降本增效，短视频加速多元业务渗透 .... 33

游戏：版号发行趋于常态化，出海是长期驱动 .... 37

SaaS：继续关注国产替代，适合长线布局 .... 43

图表目录

图表 1: 互联网板块2022 年至今录得负收益，表现优于大盘 .... 5

图表 2: 中证海外中国互联网指数相对MSCI 中国指数表现 .... 5

图表 3：互联网行业指数单日表现 ...... 6

图表 4：主要互联网公司股价表现 ...... 7

图表 5: 互联网公司高点至今股价归因 ....... 7

图表 6: 互联网公司年初至今股价归因 ....... 7

图表 7: 主要互联网公司估值水平 ....... 8

图表 8: 主要互联网公司估值百分位仍处于历史底部区间 ....... 8

图表 9: 恒生科技指数远期市盈率（倍） ....... 9

图表 10: 2022 年互联网各细分板块年初至今股价变动..... 9

图表 11：互联网公司分板块表现及估值 ...... 10

图表 12: 浦银国际2023 互联网行业子板块配置策略 .... 12

图表 13：主要互联网公司销售及管理（SG&A）费用率 .... 15

图表 14：主要互联网公司调整后净利率 ...... 15

图表 15: 主要互联网公司3Q22 收入表现 .... 16

图表 16: 互联网公司3Q22 调整后净利润表现 .... 16

图表 17: 互联网公司收入增速市场预期 ....... 17

图表 18: 中国网民规模 ....... 18

图表 19：中国厂商出海收入排行榜（2022 年10 月） ...... 19

图表 20: ChatGPT 协助调试代码 ..... 21

图表 21: O2O 公司年初至今股价表现 ....... 22

图表 22: O2O 公司远期收入市场预期（人民币百万） ....... 23

图表 23: O2O 公司远期调整后净利润市场预期（人民币百万） ....... 23

图表 24: 美团闪购品类订单量占比 ....... 24

图表 25: 中国十一假期旅游数据 ....... 25

图表 26: 中国五一假期旅游数据 ....... 25

图表 27：O2O 公司表现及估值 ..... 26

图表 28: 电商公司年初至今股价表现 ....... 27

图表 29: 电商公司远期收入市场预期（人民币百万） ....... 28

图表 30: 电商公司远期调整后净利润市场预期（人民币百万） ....... 28

图表 31: 中国实物商品网上零售额增速 ....... 28

图表 32: 2022 年18 数据 .... 29

图表 33: 2022 年双11 数据 .... 29

图表 34: 中国直播电商市场规模 ....... 30

图表 35: 快手电商GMV ..... 30

图表 36: 电商公司收入对比 ....... 31

图表 37：五大维度分析四大电商平台用户体验 ...... 32

图表 38：电商公司表现及估值 ...... 32

图表 39: 泛视频公司股价表现 ....... 33

图表 40: 泛视频公司远期收入市场预期（人民币百万） ....... 34

图表 41: 泛视频公司远期调整后净利润市场预期（人民币百万） ....... 34

图表 42: 快手、哔哩哔哩DAU 增速 ..... 34

图表 43: 快手、哔哩哔哩流量增速 ....... 34

图表 44: 广告收入占比 ....... 35

图表 45: 广告收入增速 ....... 35

图表 46: 泛视频平台调整后季度净利率 ....... 36

图表 47：在线视频公司表现及估值 ...... 36

图表 48: 游戏公司股价表现 ....... 37

图表 49: 游戏公司远期收入市场预期（人民币百万） ....... 38

图表 50: 游戏公司远期调整后净利润市场预期（人民币百万） ....... 38

图表 51: 中国游戏市场实际销售收入 ....... 38

图表 52: 游戏版号发放情况 ....... 39

图表 53: 腾讯、网易游戏版号获批情况 ....... 39

图表 54: 2022 年1-11 月部分游戏公司版号获批数量 ..... 40

图表 55: 腾讯网易海外收入占比 ....... 40

图表 56：2022 年腾讯和网易部分海外游戏投资..... 41

图表 57：游戏公司表现及估值 ...... 42

图表 58: SaaS 公司股价表现 ....... 43

图表 59: SaaS 公司远期收入市场预期（人民币百万） ....... 44

图表 60: SaaS 公司远期调整后净利润市场预期（人民币百万） ....... 44

图表 61: 美国SaaS 公司股价表现 ..... 44

图表 62：SaaS 板块表现及估值 ..... 45