医思医疗发展分析报告( 37页)

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目 录

1、从ROE 谈起公司的核心竞争力 ......... - 5 -

1.1、净利率和权益乘数是主要驱动，然而原因？ ............ - 5 -

1.2、“专业＋专科”吸引内地客户是公司过往的主要驱动力 ............ - 12 -

2、脱颖而出的原因：从医美到大健康，从香港到全国 .......... - 14 -

2.1、以医疗美容作为起点 ............. - 14 -

2.2、以高质量的服务打造品牌效应 ...... - 15 -

2.3、从医疗美容到一站式大健康平台 ........... - 18 -

2.4、扩大占有内地市场 ........ - 24 -

2.5、部署医疗人工智能，搭建数据平台 ....... - 28 -

3、未来发展方向：进一步扩大内地客户群 ........... - 29 -

3.1、继续扩大经营版图 ........ - 29 -

3.2、进一步完善一站式综合医疗服务平台 ............ - 33 -

3.3、继续部署医疗人工智能，开展以AI 为基础的全科诊疗服务 .......... - 34 -

3.4、我们给医思医疗提供的建议 .......... - 34 -

图表

图1、医思医疗市值成长图就是反应盈利的快速增长史 ........... - 5 -

图2、医美公司净资产收益率 ......... - 6 -

图3、医思医疗的净利率远高于同业水平 ....... - 7 -

图4、医思医疗近六年营收表现 ..... - 8 -

图5、医思医疗近六年净利润表现 .......... - 8 -

图6、医美公司客户消费水平 ......... - 8 -

图7、医思医疗至少购买一次服务或产品的客户数目...... - 8 -

图8、香港医思医疗集团销售费用情况 ........... - 9 -

图9、香港医思医疗集团财务费用情况 ........... - 9 -

图10、医美公司销售费用率 ........... - 9 -

图11、医美公司财务费用率 ........... - 9 -

图12、公司员工情况 ............ - 10 -

图13、公司注册医生开支及雇员开支情况 ............ - 10 -

图14、医思医疗注册医生及雇员开支占营业收入比重情况 ............ - 10 -

图15、医美公司权益乘数情况 ..... - 11 -

图16、医美公司现金占总资产比率 ...... - 11 -

图17、医思医疗递延收益情况（万港元） ............ - 11 -

图18、医思医疗ROA 及贷款利率情况 ......... - 11 -

图19、医美公司总资产周转率(次) ........ - 12 -

图20、2018-2019 财年分业务营收表现（百万港元） ............ - 13 -

图21、2018 财年公司各业务营收占比 .......... - 13 -

图22、2019 财年公司各业务营收占比 .......... - 13 -

图23、医思医疗分地区营收表现（万港元）......... - 14 -

图24、医思医疗集团来自内地客户收入概况......... - 14 -

图25、医思医疗旗下的品牌 ......... - 14 -

图26、知名医美品牌DRREBORN ........ - 14 -

图27、香港地区居民可支配总收入情况 ....... - 15 -

图28、香港地区居民消费水平情况 ...... - 15 -

图29、医思医疗客户消费水平 ..... - 16 -

图30、至少购买一次服务或产品的客户数目......... - 16 -

图31、2016 年内地医美消费者收入特征 ...... - 16 -

图32、2015 年更美客户全年花在医美上的钱........ - 16 -

图33、香港就业人士每月收入中位数 ........... - 17 -

图34、香港就业人士每月收入中位数（女）......... - 17 -

图35、医思医疗重要客户情况 ..... - 17 -

图36、香港医思医疗集团注册医生情况 ....... - 17 -

图37、2018 财年医美国际客户情况 ..... - 18 -

图38、2019 财年香港医思医疗集团客户情况........ - 18 -

图39、医思医疗健康管理服务营业收入 ....... - 19 -

图40、医思医疗旗下的re:HEALTH ...... - 19 -

图41、医思医疗旗下的SPINECENTRAL ..... - 20 -

图42、医思医疗业务扩张进程 ..... - 21 -

图43、医思医疗现金及其等价物概况 ........... - 22 -

图44、香港地区65 岁以上老年人情况 ......... - 22 -

图45、香港地区65 岁以上老年人占比 ......... - 22 -

图46、香港地区专科门诊就诊情况 ...... - 23 -

图47、中国出境医疗旅游人次 ..... - 23 -

图48、2016 年中国出境医疗旅游各项目占比........ - 23 -

图49、医思医疗香港地区收入情况 ...... - 24 -

图50、医思医疗内地收入情况 ..... - 24 -

图51、内地客户贡献的收入概况 .......... - 24 -

图52、内地客户在内地/香港消费情况 .......... - 24 -

图53、香港医疗服务业的主要优势 ...... - 25 -

图54、大湾区一小时生活区的发展历程 ....... - 26 -

图55、内地旅客访港情况 ............. - 26 -

图56、香港医思医疗集团内地营业点情况 ............ - 27 -

图57、医思医疗内地营业点 ......... - 27 -

图58、未来三年在内地提供医疗服务 ........... - 28 -

图59、在内地执业的主要障碍 ..... - 28 -

图60、公司与企鹅医生合作 ......... - 29 -

图61、全体居民人均可支配收入概况 ........... - 30 -

图62、居民消费水平概况 ............. - 30 -

图63、城镇居民人均可支配收入概况 ........... - 31 -

图64、城镇居民消费水平概况 ..... - 31 -

图65、2018 年中国人口结构概况 ......... - 32 -

图66、中国65 岁以上人口数量 ............ - 32 -

图67、新一代消费者的消费需求旺盛 ........... - 32 -

图68、中国正规医美市场的规模 .......... - 33 -

图69、中国内地出生率情况 ......... - 35 -

图70、2017 年香港地区孕妇年龄结构 .......... - 35 -

图71、医美引擎基础框架 ............. - 37 -

表1、医思医疗及可比公司ROE 拆解（2018 年）........... - 6 -