亚太航空巨头发展分析报告( 141 页)

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目录

一、前言＆概览…………………….2

二、亚洲航空集团：世界最佳低成本航司，PE估值长期低于10倍…….9

业务情况：全球最佳低成本航司，平均票价仅300元RMB...........12

财务情况：金融危机和空难时，营收仍能保持正增长..........26

超额收益：阶段性超额收益显著，PE估值长期不足10倍....34

重点问题：业绩具备成长属性，为什么PE却长期低于10倍？ ...........42

投资逻辑：两波超级行情，都以大危机为起点........46

三、新加坡航空集团：从全球第一大航司，到股价十年低迷………53

业务情况：全球最佳航司，高端品牌国企..........57

财务情况：47年来从未亏损，近10年利润水平下台阶...........63

超额收益：PB在1倍附近，近10年难有超额收益.....70

重点问题：从全球第一到十年低迷，什么变了，什么没变？......77

投资逻辑：在景气周期中，危机过后介入胜率更高.......90

四、全日空航空：航空市场垄断的亚洲样板………………95

业务情况：日本龙头航司，2018年旅客运输量6256万人次.........98

财务情况：304架飞机创造71亿元净利润，盈利能力全行业领先....106

超额收益：PB估值1-1.5倍，近10年有4年跑赢大盘......115

重点问题：高铁和航空之间，到底为何种关系.......122

投资逻辑：垄断之后，依然有周期......132