锂盐公司LIVENT分析报告( 23页)

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摘要

高性能锂深加工产品全球领军供应商。Livent（原 FMC Lithium）由 FMC Corporation 分拆锂电池业务而来，是一家完全以锂业务为主的公司。公司目前拥有2.2万吨碳酸锂产能，2.3万吨氢氧化锂产能。公司在资源方面拥有位于阿根廷的 Hombre Muerto 盐湖，其提锂成本处于全球成本曲线底部，预计到2025年年底，阿根廷 Hombre Muerto 盐湖碳酸锂产能扩张至6.2万吨/年，位于中国及美国的氢氧化锂加工产能扩张至5.5万吨。2019年公司营业收入3.88亿美元，EBITDA 1亿美元。公司紧跟锂市场发展趋势，明确发展战略：削弱碳酸锂业务销售收入比例，加大氢氧化锂的产量和收入占比，从而成长为高性能锂深加工产品的全球领军供应商。

Livent 锂业务占比100%，公司整体业绩弹性较大。2019年 Livent/雅保/SQM EBITDA 分别为1.00/10.36/6.47亿美元，分别同比 -45%/+3%/-27.5%。由于 Livent 为纯锂盐业务公司，其业绩对于锂价的弹性最大，业绩及股价波动亦更为剧烈。尽管2019年 SQM 锂业务业绩也因锂价下跌而大幅波动，由于其特种植物肥料、工业化工品等产品优异的业绩表现，一定程度上弥补了其锂业务带来的负面影响。相比之下，由于雅保业务更为多元化，锂业务能力的小幅下滑并未对公司整体盈利能力造成影响，其他业务的业绩上涨带动公司利润保持平稳。