芒果超媒平台内容模式分析( 24 页)

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容目录

引言：平台内容篇 .......... 6

平台端：长视频或迎结构性变化 ...... 6

国内：“3+2”格局已形成，长视频会员有望迎新一轮涨价周期....... 6

海外：迪士尼市值超奈飞，Disney+战略将验证芒果模式的有效性 ........ 9

中视频：兵家必争之地，芒果TV 借“大芒计划”短剧微综已入局 ......... 11

内容端：平台之本，稳扎稳打 ....... 13

芒果TV 综艺维持龙头碾压优势，努力提升剧集市场份额 ............ 13

行业底部期抄底影视剧，季风剧场有望打造行业标杆 ......... 14

盈利预测 ............ 19

公司主业经营情况 ..... 19

业绩预测 ............ 20

风险提示 ..... 23

附表：财务预测与估值 .......... 24

图表目录

图1：芒果超媒业务逻辑示意图....... 6

图2：长视频行业整体月活用户规模趋势 ......... 7

图3：长视频行业用户渗透率变化 ............ 7

图4：长视频领域各平台MAU（百万） ............ 7

图5：长视频领域各平台月均使用时长（分钟） ....... 7

图6：爱奇艺内容成本占比及变化趋势 ............. 7

图7：爱奇艺付费会员及付费率变化 ........ 7

图8：芒果TV 付费会员及付费率变化 ...... 8

图9：芒果TV 的ARPPU（单付费用户平均收入）变化 ...... 8

图10：芒果TV、爱奇艺和B 站的广告收入对比........ 9

图11：芒果TV、爱奇艺和B 站的平均单用户广告价值对比 ....... 9

图12：2020 年-2021 年5 月迪士尼、奈飞市值变化对比............. 9

图13：迪士尼收入结构变化 （百万美元） ............. 10

图14：Disney+ 订阅会员数变化 ............ 10

图15：奈飞付费会员数变化 .......... 11

图16：奈飞内容库摊销和自由现金流变化 ...... 11

图17：芒果“大芒计划”中视频微综《她有情绪又怎样》 .......... 12

图18：芒果“大芒计划”中视频短剧《我的哈士奇男友》 .......... 12

图19：2011-2020 年电视剧发行许可情况（部） ..... 14

图20：2013-2020 电视剧备案数情况（部） ............ 14

图21：2019H1-2020H1 不同平台剧集参透比例........ 15

图22：2020H1 各大视频平台独播剧/自制剧分布情况 ..... 15

图23：芒果超媒营业收入变化 ...... 19

图24：芒果TV 互联网视频业务分业务增长情况 ..... 19

图25：新媒体互动娱乐内容制作业务收入及增长情况 ..... 20

图26：媒体零售业务收入及增长情况 ............. 20

表1：芒果TV 单用户会员和广告相关数据指标 ....... 。

表2：爱奇艺单用户会员和广告相关数据指标 ......... 。

表3：2020 年Q1 网络剧、电视剧播放量排行榜（截至2020 年3 月21 日） 

表4：2020 年Q1 网综、电视综艺播放量排行榜（截至2020 年3 月21 日） 

表5：2020 年芒果TV 自制综艺和版权综艺预计上线时间表 ..... 。

表6：2020 年芒果TV 预计播出的网剧和台网剧整理 ....... 。

表7：“十人千万”上榜创作者基本情况梳理 ............. 。

表8：快乐阳光互联网视频业务拆分及预测 ............. 。

表9：互联网视频业务可比公司PS 估值表 ...... 。

表10：快乐阳光运营商业务拆分及预测 ......... 。

表11：可比公司新媒股份估值表 ............ 。

表12：快乐阳光内容运营业务拆分及预测 ...... 。

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表13：四家内容公司合计收入和净利润预测 ........... 。

表14：内容制作公司可比估值表 ............ 。

表15：芒果超媒媒体零售业务收入及利润估算（按照悲观预期） .... 。

表16：媒体零售业务可比公司净利率水平 ...... 。

表17：媒体零售业务盈利预测情景分析 ......... 。

表18：媒体零售业务A 股可比公司（直播带货/媒介营销）估值表 .. 。

表19：芒果超媒估值情景分析及目标市值估算 ....... 。

表20：芒果超媒业务拆分（按照公司划分的业务口径） .......... 。

表21：芒果超媒19-21 年盈利预测 ........