物业服务行业国际巨头索迪斯分析报告( 25 页)

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目 录

1、 五十年发展，全球综合设施管理领跑者 ..... 6

1.1、 索迪斯：全球领先的综合设施管理服务商 ...... 6

1.1.1、发展历程：借力资本拓展细分赛道，实现全球化布局 ...... 6

1.1.2、创始家族持股，确保独立性与管理的连续性..... 7

1.1.3、索迪斯资本市场表现：千亿市值，估值中枢20 倍~30 倍 ..... 8

1.2、 三大业务板块，横向多元化发展 .... 9

1.2.1、驻场服务（OSS）扎根专业领域，客户基础庞大 .... 10

1.2.2、福利与绩效管理服务（BRS）业内独树一帜 ....... 12

1.2.3、个人与家庭服务（Personal & Home Services）贯穿完整生命周期 ...... 13

2、 聚焦内生增长稳固龙头地位，跨区域并购实现全球化布局 .... 13

2.1、 聚焦增长（Focus on Growth）重整发展理念 ..... 13

2.1.1、打造多元业务组合，弹性模式应对疫情挑战....... 13

2.1.2、坚持客户导向定位，推进续约率满意度双增....... 14

2.1.3、人才培养计划助力，稳控人力成本运营效率....... 15

2.2、 跨区域并购实现全球化布局 ..... 16

2.2.1、跨区域优质外延实现全球化服务布局，全赛道收购拉动多元化业务发展 ....... 17

2.2.2、抓住高速扩张资金窗口，后疫情周期积极调整应对服务新业态 ..... 18

2.3、 公司未来增长驱动分析 .... 18

2.3.1、综合设施管理服务需求激增，市场潜力巨大....... 18

2.3.2、新兴市场有望打开未来业绩增长空间 ..... 19

3、 盈利稳健，财务调整极具策略 ...... 20

3.1、 盈利能力保持稳定 ....... 20

3.2、 自由现金流充沛，债务结构健康可控，现金分配调整到位 .... 21

4、 索迪斯对国内物业服务企业的借鉴意义 .... 22

4.1、 基础物管服务为基本盘，增值服务带来想象空间 ...... 22

4.2、 服务标准化、科技化是长期趋势 ...... 23

4.3、 投资建议 ..... 24

5、 风险分析 ..... 25

6、 附录 .... 2

图目录

图1：索迪斯概览.... 6

图2：索迪斯发展历程 .... 7

图3：索迪斯股价走势与PE 估值变化 .... 9

图4：索迪斯业务板块简介 ..... 9

图5：索迪斯整体营业收入（单位：百万欧元）及增速 ....... 10

图6：EBIT 和净利润（单位：百万欧元） ....... 10

图7：索迪斯营业收入按业务板块拆分 ..... 10

图8：索迪斯驻场服务三大部门营收（单位：亿欧元） ....... 11

图9：索迪斯驻场服务三大部门营收占比 ..... 11

图10：驻场服务在三大地区营收（单位：百万欧元）及增速 ...... 12

图11：索迪斯驻场服务在北美、欧洲和亚太等地营收占比 ...... 12

图12：索迪斯福利与绩效管理服务营收按地区拆分 ..... 12

图13：索迪斯驻场服务覆盖多元业态....... 14

图14：索迪斯客户续约率变动 ..... 14

图15：索迪斯部分主要客户 ..... 14

图16：索迪斯员工人数变动和单位员工销售额 .... 15

图17：索迪斯员工及站点经理留存率变动 ....... 15

图18：索迪斯营业成本拆分及变动（单位：百万欧元） ..... 15

图19：一般销售和行政管理费用及营收占比 .... 15

图20：索迪斯重要并购按地区分类 ...... 17

图21：索迪斯重要并购按行业分类 ...... 17

图22：Persistence Market Research 测算市场规模和增长空间 ....... 19

图23：索迪斯营收（单位：百万欧元）与欧美人均GDP（单位：美元）发展变化 .... 19

图24：索迪斯基本营业利润、归母净利润及净利率 ..... 20

图25：索迪斯毛利及毛利率 ..... 20

图26：索迪斯自由现金流（单位：百万欧元） .... 21

图27：索迪斯EBIT（单位：百万欧元）及EBIT/利息支出 ..... 21

图28：索迪斯FY2017 至FY2019 正常经营下的现金分配 ....... 22

图29：索迪斯FY2020 疫情之下的现金分配 .... 22

图30：1999 至2020 年全国房屋新开工面积及同比...... 22

图31：1999 至2020 年全国房屋竣工面积及同比 ..... 22

图32：部分物业企业社区增值服务营收（百万元）及占比 ...... 23

图33：索迪斯数字餐厅无人售饭机场景 ....... 23

图34：索迪斯BRS 业务移动应用 .... 23

表目录

表1：索迪斯主要控股股东 ..... 8

表2：公司部分高管 .... 8

表3：驻场服务聚焦专业领域 ....... 11

表4：索迪斯个人与家庭服务 ....... 13

表5：索迪斯重要并购 ...... 16

表6：索迪斯债务（单位：百万欧元）和期限结构 ...... 21

表7：国内物业企业运用科技赋能 .... 24