安森美战略转型分析( 18 页)

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目录

1. 安森美：聚焦电源及感知的汽车半导体龙头 ...... 4

1.1. 公司历史悠久，陆续收购推动发展..... 4

1.2. 股权结构分散，管理层经验丰富..... 4

1.3. 转型后营收迅速增长，碳化硅毛利率持续攀升..... 5

2. 战略转型：汽车野心，all in碳化硅 ..... 6

2.1. 缘起：历代产品实现半导体技术积累..... 6

2.2. 增效：Fab-Liter模式助力盈利改善 .... 8

3. 积极扩产+大客户加持，安森美或为碳化硅最大弹性变量 ...... 10

3.1. 产线广泛布局，产能持续扩张....... 10

3.2. 获得大客户意向订单，远期营收指引较为乐观....... 12

3.3. 市场空间广阔，安森美市场份额有望提升....... 13

4. 碳化硅供需测算：中期产能仍为瓶颈，国产窗口期持续 .... 14

4.1. 扩产步伐加速，重视有效增量....... 14

4.2. 下游需求饱满，中期供需趋紧....... 14

5. 国产启示：执两端，保供应 .... 15

6. 风险提示 .... 18

图表目录

图1： 安森美发展历史梳理....... 4

图2： 安森美股权结构（截至2021年12月31日）..... 5

图3： 安森美管理层梳理（截至2021年12月31日）..... 5

图4： 安森美分业务营收（亿美元）....... 6

图5： 安森美分季度毛利率....... 6

图6： 安森美归母净利润（亿美元）....... 6

图7： 安森美分季度期间费用率....... 6

图8： 安森美历史业务梳理....... 7

图9： 安森美历代碳化硅产品梳理....... 7

图10： 安森美其他产品梳理..... 8

图11： 安森美从IDM向Fab-Liter模式转型 ...... 9

图12： 安森美转型战略：智能电源和智能感知..... 9

图13： 安森美转型战略：汽车和工业市场....... 10

图14： 安森美碳化硅产线梳理....... 11

图15： 安森美碳化硅产能扩张计划....... 11

图16： 安森美分季度资本开支（万美元）....... 12

图17： 安森美2025年财务目标..... 12

图18： 全球碳化硅器件市场空间测算....... 13

图19： 全球碳化硅器件竞争格局变化....... 13

图20： 安森美碳化硅产能测算....... 14

图21： 全球等效6英寸碳化硅衬底需求测算（万片）....... 15

图22： 安森美股价复盘....... 16