乳制品行业深度分析报告( 182 页)

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目录

我们对中国乳制品行业的投资偏好....4

乳制品行业整体观点......5

主要乳制品股票的基本面观点.......7

为何投资中国乳制品行业？.......9

近期观点：奶酪和酸奶等非必需乳制品品类将在2023 年表现欠佳.......13

长期观点：新兴品类和白奶高端化推动未来增长.......14

1） 鲜奶/常温奶 — 白奶高端化推动鲜奶增长.....17

2）冰淇淋 — 短期受炎热天气推动，长期受收入增长推动.....28

3）成人配方奶粉——化人口“挑战”为“机遇”....30

5）酸奶 — 短期增长仍乏力，长期受“功能性”酸奶推动.....35

6）婴幼儿配方奶粉 — 预计仍面临人口压力的挑战....37

附录......43

中国乳制品行业的政策支持.....44

财务比较 – 多品类乳制品生产商......45

财务比较 — 上游与下游.......47

公司分析.......49

伊利股份.......50

蒙牛乳业......70

光明乳业入....93

中国飞鹤 ....116

健合国际..141

妙可蓝多 .....168