好市多(Costco) 深度分析与中国落地( 26 页)

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目录

1. Costco：会员制仓储超市鼻祖 ........ 1

会员制仓储超市创始者，全美第二大超市 ............ 1

全球布局，9 国家/地区729 家门店8890 万会员 ......... 2

收入、利润10 年2 倍，市值10 年近3 倍 ........... 3

2. 成功之道：特制精选，高质低价，规模供应，会员变现 ........... 4

目标中产，特制精选，高质低价 ............. 4

仓储式销售，规模化采购，高效供应链 ......... 6

顾客高粘性，会员费变现 .......... 8

3. 国际比较：行业标杆，多指标为同业之最 ........... 11

毛利率12%~14%，同业最低 ......... 11

高同店，快周转，低费用 ......... 11

盈利稳定，投资高回报 ........... 14

4. Costco 落地中国，机遇与挑战并行 ............ 15

前奏：先行布局台湾，推进本地化 .............. 15

机遇：跨境电商助力线上布局，中产崛起线下时机成熟 .......... 16

挑战：购物电商化碎片化，供应链、体验面临考验 .......... 17

5. 它山之石，中国商企的“Costco”实践 ............ 18

全面学习，试水会员制 ........... 18

吸取“精选特制、高效供应”精髓，严选/小米/名创崛起 ........ 19

发力自有品牌，提升盈利能力 .............. 21

插图目录

图1：Costco 门店 ............. 1

图2：2016 年美国零售商市场份额 ........ 1

图3：Costco 全球门店分布【截至Q3FY17（2017 年5 月7 日）】 ............. 2

图4：Costco 营业收入及增速 ......... 2

图5：Costco 归属净利润及增速 ........... 3

图6：Costco 营业收入结构 ............ 3

图7：Costco 营业收入结构按地区拆分 ........ 3

图8：Costco 市值（亿美元） ......... 4

图9：Costco 市销率（P/S TTM） ......... 4

图10：Costco 市盈率（P/E TTM） .............. 4

图11：Costco 历史SKUs ........ 5

图12：Costco 自有品牌Kirkland Signature ........ 5

图13：Costco 和沃尔玛综合毛利率比较 ............. 5

图14：Costco 和沃尔玛商品销售毛利率比较 ............. 5

图15：Costco 产品销售收入结构 .......... 6

图16：Costco 加油站数量 .............. 7

图17：Costco 仓库数量及面积 .............. 7

图18：Costco、Sam’s Club 及沃尔玛总门店数量对比 ............ 7

图19：Costco 历史开店 ........... 7

图20： Sam’s Club 净开店 ............ 7

图21：Costco 及沃尔玛单店面积对比（平方米） ............. 8

图22：Costco 会员卡 .............. 8

图23：Costco 美国会员费标准 .............. 9

图24：Costco 及Sam’s Club 美国会员费比较 ........... 9

图25：Costco 会员数量（万人） .......... 9

图26：Costco 付费会员结构 .......... 9

图27：Costco 付费会员续费率 .............. 9

图28：Costco 会员人均消费 ........ 10

图29：Costco 会员费 ............ 10

图30：Costco 会员费占营业收入及净利润比例 .............. 10

图31：Costco 会员费及GAAP 归属净利润对比 .............. 11

图32：Costco 等超市毛利率对比（%） ............. 11

图33：Costco 等超市单店面积对比（平米） ........... 12

图34：Costco 等超市同店对比 ............ 12

图35：Costco 等超市单店收入对比（万元人民币） .............. 12

图36：Costco 等超市坪效对比（元人民币/平方米） ............. 13

图37：Costco 等超市存货周转天数对比 ........... 13

图38：Costco 等超市期间费用率对比（%）............ 14

图39：Costco 等超市净利率对比（%） ............ 14

图40：Costco 等超市ROE 对比（%） ............. 15

图41：中国台湾人均GDP ............ 15

图42：中国台湾人口数量 ............. 16

图43：Costco 天猫国际旗舰店 ............ 16

图44：中国及一线城市人均GDP（单位：万元，人民币） .......... 17

图45：2016 年人均GDP 高于1.4 万美元的城市 ............ 17

图46：中百全球商品直销中心 ............. 18

图47：枫源佰林家居生活馆外景.......... 19

图48：枫源佰林家居生活馆白金会员卡 ............. 19

图49：网易严选典型商品 ............. 19

图50：米家有品官网及小米生态圈重点企业 ............ 20

图51：小米生态链企业经典商品：小米充电宝、摄像头、手环、空气净化器 ........... 20

图52：名创优品门店 .............. 21

表格目录

表1：美国三大会员制仓储超市简介 ............. 1

表2：Costco 历史门店情况 ............ 6

表3：Costco 会员卡类型 ......... 8

表4：中美超市龙头公司人效对标 ........ 13

表5：中国台湾四大量贩超市简介 ........ 15

表6：中国超市龙头自有品牌例举 ........ 21