国际环保巨头苏伊士环境分析报告( 50 页)

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目 录

1、 深耕水与固废的国际环保巨头 ......... 6

2、 1970s：从法国到欧洲的并购扩张之路 ........ 12

2.1、顺应市场化浪潮，打造欧洲水务两大支柱 ......... 12

2.2、 横向+纵向扩张，造就欧洲固废第二巨头 ......... 17

3、 1990s: 合资、公私合营模式打通美国水务市场 .......... 20

3.1、 美国市场亟需引入大型水务企业的投资与技术 .......... 21

3.2、 快速发展期：合资、公私合营模式吸引市政客户 ...... 24

3.3、 平台期：水务重新公有化 ........ 26

3.4、 再发展：收购GE，工业水处理助推美国市场升级 ......... 27

4、 中国市场策略：宏观环境形势推进资源整合 .......... 27

4.1、 21 世纪拓展重心：中国市场 ........ 27

4.2、 1975：专业技术优势打破水务行业壁垒 .......... 28

4.3、 1992：合资公司，从饮用水到全产业链 .......... 30

4.4、 新模式：以水带动固废，开创化工园区循环经济 ...... 35

4.5、 案例分析：苏伊士在上海化工园区的绿色循环经济模式 .......... 37

5、 中国环保龙头路在何方 ....... 40

5.1、 中国环保行业发展：困难中奋勇前进 .......... 40

5.2、 国内外环保产业对比：三大不同 ....... 44

5.3、 国内外水务龙头对比：三大差异 ....... 46

5.4、 国内环保龙头未来发展：三大趋势 ........ 49

图表目录

图1：公司发展大事记 ....... 6

图2：公司核心理念 ...... 7

图3：公司环保资源大数据（2017 年） ...... 7

图4：公司标志性市政项目一览 ........ 8

图5：公司标志性工业项目一览 ........ 8

图6：2016 年水与固废领域占据超过85%的市场份额......... 9

图7：2017 年苏伊士水务营收全球第二（单位：亿欧元）....... 9

图8：2017 年苏伊士固废营收全球第五（单位：亿欧元）....... 9

图9：苏伊士环境股价走势 ........ 10

图10：苏伊士2017 年营收159 亿欧元，同比增长3.58% ...... 10

图11：苏伊士环境业务架构 ...... 11

图12：欧洲固废和水务板块贡献营业收入超60% ........ 11

图13：苏伊士环境营业收入按地区分解 ........ 12

图14：欧洲主要国家供水产业市场份额分布情况 ........ 13

图15：欧洲主要国家废水处理产业市场份额分布情况 ...... 13

图16：2007 年欧洲水务营业收入分解 ...... 14

图17：AGBAR 盈利能力远超法国同业 ........ 15

图18：AGBAR 成为苏伊士欧洲水务第二大支柱 ........ 15

图19：苏伊士控股AGBAR 历程 ........ 16

图20：2008 年后西班牙经济、水务行业均陷入收缩期 .......... 16

图21：西班牙人口增长并未带动水务行业规模扩张 .......... 16

图22：2008 年后AGBAR 营业收入与股价陷入低点 ......... 17

图23：整合后SITA 营收增长40% ...... 19

图24：整合后SITA 营收居欧洲第二 ........ 19

图25：2016 年欧洲固废分地区营业收入分解 .......... 20

图26：市场成熟度决定价值链的复杂化 ........ 20

图27：2017 年苏伊士国际业务占比已达34.07% .......... 21

图28：1999 年美国社区供水系统市场结构分散 ...... 21

图29：美国水务系统管网设施老化严重 ........ 22

图30：美国公共供水系统规模效应显著 ........ 23

图31：美国联邦政府财政赤字问题严重 ........ 23

图32：美国地方政府水务系统运营与维护支出逐年增加 ....... 23

图33：1986-2012 美国完成融资阶段的PPP 项目数量 ....... 24

图34：1994-1999United Water 覆盖人数增长两倍以上 ...... 25

图35：1999 年United Water 市值13.32 亿美元 ........ 25

图36：1999 年United Water 营业收入3.62 亿美元 ....... 25

图 37：2000 年起全球水务行业出现重新公有化趋势 ......... 26

图38：全球水务PPP 项目覆盖人口情况（单位：百万人） ........ 28

图39：2000 年得利满中国市场占有情况（按总处理水量） ........ 29

图40：得利满专利项目数量占全部项目的79.74% ....... 30

图41：得利满专利项目合同额占全部项目的61.98% ........ 30

图42：GDP 带动废水排放规模增速加快 ....... 31

图43：城镇（非农）人口增长率下降导致供水规模增速放缓 .......... 32

图44：中法水务在华布局 .......... 35

图45：工业增加值带动工业固废产量升至高点 ....... 36

图46：脱盐水装置工艺流程图 ....... 39

图47：固废处理装置工艺流程图 ......... 39

图48：上海化学工业区生态湿地项目 ...... 40

图49：年均供水总量增长率自2008 年后企稳 ......... 41

图50：城市供水普及率2016 年达98.42%，乡供水普及率还需进一步提高 ......... 41

图51：年均供水固定资产投资趋于平稳（单位：亿元） ....... 41

图52：年均污水处理量增长稳定（亿立方米） ....... 41

图53：县城污水处理率增速明显 ......... 41

图54：污水处理固定资产投资继2010 年后再迎增长（亿元） ........ 42

图55：垃圾清运量增长平稳（万吨） ...... 42

图56：县城无害化处理率已达“十三五”标准，城市标准完成可期 ......... 42

图57：垃圾处理固定资产投资较供水和污水处理固定投资尚有差距 ......... 43

图58：2016 年全国地表水水质情况 ......... 43

图59：2016 年全国主要流域水质情况 ...... 43

图60：我国污染治理投资自2000 年来持续增长 .......... 44

图61：全球环保市场规模增长趋于稳定 ........ 44

图62：中国公共财政支出用于环保领域逐年增长 ........ 45

图63：美国用于建造基础设施的支出和增速均低于中国 ....... 45

图64：中国环保投资主要用于废气处理(单位：亿元） .......... 45

图65：全球环保市场水和固废占比较大（单位：亿英镑） ......... 45

图66：碧水源营收高速增长 ...... 46

图67：北控水务营收和税前利润增速趋于稳定 ....... 47

图68： 2017 年营收苏伊士远超国内两大水务龙头（单位：亿元） .......... 47

图69：苏伊士营收增速平缓，碧水源和北控水务营收增速显著 ...... 48

图70：苏伊士水务业务占公司营收近半，而国内两家公司水务相关业务占比近100% ...... 49

表1：各国水务行业市场体制及法规 ........ 13

表2：上世纪70 年代起，苏伊士通过兼并收购扩张欧洲水务 .......... 14

表3：欧盟固废管理指令....... 18

表4：上世纪70 年代起，苏伊士连续收购固废行业竞争对手方，成为欧洲第二大固废企业 ........ 18

表5：2007 年苏伊士在欧洲主要国家的固废产业链布局 ........ 19

表6：上世纪90 年代United water 部分公私合营项目 ....... 24

表7：United Water 亚特兰大公私合营项目 ......... 26

表8：United Water 重新公有化项目 .......... 27

表9：得利满中国市场经营状况 ...... 29

表10：得利满主要核心技术 ...... 29

表11：中国水务行业市场化改革 ......... 31

表12：中法水务2002 年前饮用水处理项目业务模式 ........ 32

表13：中法水务与重庆水务合作项目业务模式 ....... 33

表14：中法水务中国项目汇总 ....... 34

表15：苏伊士污水回用成功案例 ......... 36

表16：公司在国内产业园合作情况 .......... 37

表17：苏伊士上海化工园区项目情况汇总 ......... 38