中国连锁餐饮企业的扩张之路(29 页)

---

内容目录

前言 ......... - 5 -

探究味千中国盈利转弱的原因..... - 5 -

骨汤门事件后营收下滑，产品老旧增长乏力........... - 5 -

同店销售降低，新店表现好于老店........ - 6 -

毛利率维稳，金融资产公平值变动推动净利率大幅波动........... - 7 -

连锁餐饮品牌为何频现“关店潮”？............ - 9 -

连锁快餐——味千、真功夫.......... - 9 -

港式餐厅—翠华、大家乐、大快活........ - 9 -

连锁火锅品牌—小肥羊、小天鹅.......... - 11 -

总结：连锁餐饮巨头扩张为何陷入停滞........ - 12 -

连锁火锅品牌门店数量测算...... - 13 -

海底捞门店数量测算.......... - 13 -

呷哺呷哺门店数量测算...... - 15 -

附录—中国餐饮行业2018 年回顾及2019 年展望...... - 18 -

板块观点及投资建议............ - 27 -

图表目录

图表 1：2010-2017 年公司营收及增速情况............ - 5 -

图表2：2009-2014 下半年公司营收及增速............ - 5 -

图表3：公司持续开发副牌......... - 6 -

图表4：2010-2017 年各营收占比及增长率............ - 6 -

图表5：2010-2017 年香港及内地餐厅数量及增长率....... - 6 -

图表6：2010-2017 年香港及内地餐厅同店销售增长率............ - 6 -

图表7：2010-2017 年公司香港及内地餐厅翻桌率......... - 7 -

图表8：2010-2017 年香港及内地餐厅人均消费（人民币） ............ - 7 -

图表9：2010-2017 年公司毛利及净利......... - 8 -

图表10：2010-2017 年公司各费用占比....... - 8 -

图表11：指定为透过损益按公平值入账的金融资产....... - 8 -

图表12：大陆及香港门店数及增速..... - 9 -

图表13：翠华控股香港、内地营收及增速.......... - 10 -

图表14：翠华控股香港、内地门店数及增速....... - 10 -

图表15：翠华控股每日每桌平均账单数目.......... - 10 -

图表16：翠华控股每张账单平均消费额（港元） ........ - 10 -

图表17：大家乐香港、内地营收及增速..... - 11 -

图表18：大家乐香港、内地门店数及增速.......... - 11 -

图表19：大快活香港、内地营收及增速..... - 11 -

图表20：大快活香港、内地门店数及增速.......... - 11 -

图表21：餐厅各线城市门店占比，海底捞及呷哺呷哺下沉空间广阔...... - 13 -

图表22：海底捞门店数量预测.......... - 14 -

图表23：呷哺呷哺门店数量预测....... - 16 -

图表24：社会消费品零售总额及餐饮收入（亿元）：年度............. - 18 -

图表25：社会消费品零售总额及餐饮收入（亿元）：月度............. - 18 -

图表26：全国城镇居民人均可支配收入：年度............ - 18 -

图表27：全国城镇居民人均可支配收入：季度............ - 18 -

图表28：餐饮板块2018 年度股价表现....... - 19 -

图表29：港股餐饮企业营收规模及增速对比（百万元） ...... - 20 -

图表30：2017-2018 上半年港股餐饮企业成本对比（成本占总营收比） ......... - 20 -

图表31： 牛羊肉平均批发价持续上涨（元/公斤） ..... - 21 -

图表32：进口牛肉羊肉价格平稳....... - 21 -

图表33：海底捞门店主要分布于二线城市及以下........ - 21 -

图表34：呷哺门店主要分布于一线城市..... - 21 -

图表35：海底捞各地区翻台率.......... - 22 -

图表36：呷哺呷哺各地区翻台率....... - 22 -

图表37：海底捞各地区同店销售增长率..... - 22 -

图表38：呷哺呷哺各地区同店销售增长率.......... - 22 -

图表39： 港股餐饮企业净利率对比.......... - 22 -

图表40：港股餐饮企业ROA 对比..... - 22 -

图表41： 港股餐饮企业流动比率对比....... - 23 -

图表42：港股餐饮企业资产负债率对比..... - 23 -

图表43：餐饮行业优质赛道：火锅VS 快餐........ - 24 -

图表44：火锅——中式餐饮中占比最高、增速最快的品类............ - 24 -

图表45：火锅贡献中式餐饮市场13.7%的营业额......... - 24 -

图表46：火锅盈利能力高于其他正餐......... - 25 -

图表47：中高端火锅市场占比持续增加（亿人民币） .......... - 26 -

图表48：中高端火锅市场增速最快............ - 26 -

图表49：连锁火锅品牌市场占有率极低..... - 26 -

图表50：中国三线及以下城市空间广阔..... - 26 -

图表51：门店分布各层级城市的占比......... - 26 -

图表52：持续增长的千亿级外卖餐饮市场.......... - 27 -

图表53：各餐饮企业外卖营业额占总营业额比重(2017) ....... - 27 -

图表54：呷哺、湊湊及海底捞的商业模式对比............ - 28 -

图表55：港股餐饮企业可比公司估值......... - 28 -