日本宜得利发展启示( 33 页)

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目 录

1、简介 .......... - 6 -

1.1、公司简介 ............. - 6 -

1.2、公司业绩 ............. - 7 -

2、行业分析：市场空间有限，行业集中度较高...... - 9 -

2.1 行业空间有限，市场需求疲软 ..... - 11 -

2.2 地产销量增速持续低位 ........ - 13 -

2.3 行业集中度较高，宜得利一枝独秀 ...... - 16 -

2.4 对标日本，国内家居行业大有可为 ...... - 17 -

2.5 股价复盘 ..... - 19 -

3、流量和客单价双向提升，助力公司营收增长............. - 19 -

3.1、快速开店，门店全球化布局 ...... - 20 -

3.2、大家居模式，高频产品占比不断提升，单店盈利能力稳步增长 .......... - 25 -

3.3、深耕供应链，规模效应显现，成本优势凸显 ...... - 29 -

4、启示 ........ - 32 -

图表

图 1、索菲亚上市以来PE band ...... - 5 -

图 2、欧派家居上市以来PE band ........... - 5 -

图 3、尚品宅配上市以来PE band ........... - 5 -

图 4、顾家家居上市以来PE band ........... - 5 -

图 5、宜得利商场 .......... - 6 -

图 6、公司历年营业收入及同比增速 ..... - 7 -

图 7、公司历年归母净利润及同比增速 .......... - 7 -

图 8、公司利润率常年上升 ............ - 8 -

图 9、公司销售/管理费用率 ........... - 8 -

图 10、日本家具行业发展历程 ...... - 9 -

图11、日本家具行业企业数量（家）/从业人数（人） .......... - 11 -

图12、日本家具行业发货额（百万日元）/附加价值（百万日元） ........ - 11 -

图13、GDP 增速大幅放缓 ............ - 11 -

图14、家具制造业GDP 处于历史较低水平 .......... - 11 -

图 15、家居销售额处于历史较低水平 .......... - 12 -

图16、2017 年各类家居消费占比 ......... - 12 -

图17、室内家具消费额及其占比 .......... - 12 -

图18、各类家居消费额变动/十亿JPY ........... - 13 -

图19、灯具消费受政策影响增长 .......... - 13 -

图20、新屋开工数及增长率 ......... - 14 -

图21、房地产销售及增长率 ......... - 14 -

图22、日本租房比例 ............ - 14 -

图23、日本家庭结构情况 ............. - 14 -

图24、结婚率不断降低（‰） ..... - 15 -

图25、城镇化率提升空间不大 ..... - 15 -

图26、国民可支配收入增速放缓 .......... - 15 -

图27、私人消费增长停滞 ............. - 15 -

图28、家居价格指数下降（2010=100） ....... - 16 -

图29、人均家居消费额锐减/JPY ........... - 16 -

图30、日本家具进口占比 ............. - 16 -

图31、日本进口家具不同区域占比 ...... - 16 -

图32、日本家居CR5 及增长率 ............. - 17 -

图33、2017 年主要国家CR5 及增长率 ......... - 17 -

图34、宜得利市占率及增长率 ..... - 17 -

图35、各国家居行业龙头市占率 .......... - 17 -

图36、中国家居销售额及增长率 .......... - 18 -

图37、中国人均家居消费额仅为日本60%/CNY ............ - 18 -

图38、人均可支配收入提升 ......... - 18 -

图39、城镇化率不断提升 ............. - 18 -

图40、宜得利上市以来PE band ............ - 19 -

图41、宜得利股价复盘图 ............. - 19 -

图 42、公司发展历程 ........... - 20 -

图 43、公司门店数量及客户数量情况 .......... - 20 -

图 44、Deco Home 门店 ....... - 21 -

图 45、Deco Home 门店销售的产品 ..... - 21 -

图 46、Deco Home 门店数量 ........ - 21 -

图 47、Deco Home 门店自有品牌占比 .......... - 21 -

图 48、家居门店 .......... - 22 -

图 49、家居门店门店销售的产品 ......... - 22 -

图 50、NITORI Mall 门店 ............. - 22 -

图 51、NITORI Mall 门店销售的产品 ........... - 22 -

图 52、AKI-HOME 门店 ...... - 23 -

图 53、AKI-HOME 门店销售的产品 ............. - 23 -

图 54、公司在台湾的门店 ............ - 23 -

图 55、中国大陆门店开设情况 ............. - 24 -

图 56、宜得利中国大陆门店 ........ - 24 -

图 57、宜得利最新门店情况 ........ - 24 -

图 58、宜得利上海门店沙发节促销 ..... - 24 -

图 59、公司业务占比情况 ............ - 26 -

图 60、公司产品 .......... - 27 -

图 61、「N WARM」系列产品湿度性能测量 ......... - 27 -

图 62、「N WARM」系列产品温度性能测量 ......... - 27 -

图 63、公司“爆品”-饺子 ...... - 28 -

图 64、公司门店 .......... - 28 -

图 65、近年同店收入增长YOY ............ - 28 -

图 66、同店客流量和客单价YOY ........ - 28 -

图 67、从产品设计到生产物流一体化流程 ........... - 29 -

图 68、公司自动立体仓库 ............ - 30 -

图 69、公司海外仓库 ........... - 30 -

图 70、公司未来DC 计划 ............. - 30 -

图 71、公司物流费用 ........... - 31 -

图 72、公司物流费用营收占比 ............. - 31 -

图 73、公司全球比价图 ....... - 31 -

图 74、公司单位人均净利 ............ - 32 -

图 75、2016 年NITORI 人均创收和国内公司相比/万人民币 ......... - 32 -

表1、公司发展历程 ....... - 7 -

表2、日本木制家具行业的变迁（从业者规模10 人以上） ..... - 9 -

表3、日本政府推出的相应灯具政策 ............. - 13 -

表4、宜得利上海配送价目表 ....... - 25 -

表5、公司门店面积情况 ...... - 29 -

表6、国内定制企业生活馆开业情况 ............. - 33 -