内容导购电商值得买分析报告( 32 页)

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目录

1.深耕内容稀缺导购平台，男版“小红书”再发力 .........7

1.1 核心成员互联网电商经验丰富，团队年轻股权稳定 .......... 9

1.2 依托互联网导购崛起，五年复合近80%增长表现优异 .... 10

2.电商下半场看精耕细作，内容导购电商有望崛起 ....... 11

2.1 优惠信息＋优质内容，内容类电商导购行业崛起 ..... 11

2.2 竞争激烈龙头聚焦，专注内容的导购电商溢价高 .... 14

2.2.1 现有企业竞争格局：强者恒强，溢价提升 ........... 14

2.2.2 买卖方议价能力：低成本吸引客流能力不断提升，私域流量崛起 15

2.3 广告平台是营销新切点，流量多元利用互为补充 .... 16

3. UGC 体系铸就稀缺核心竞争力，ROI 全市场靠前 .... 17

3.1 导购核心价值：决策平台+流量成本低于客户+高ROI .... 17

3.2 以内容为核心的闭环已形成，辅助好价百科打造决策平台 ..... 20

3.2.1 社区：生活消费领域的内容分享平台........... 21

3.2.2 好价：全球高性价比的品质商品和服务信息发布平台.......... 23

3.2.3 百科：查商品，找品牌，学知识，建百科 ........... 23

3.3 建立完整UGC 利益机制，精耕细作下管理不断优化 ..... 24

4. 未来强势领域量价齐升，新增领域不断渗透 .... 25

4.1 私域流量崛起浪潮不可挡，量价齐升有望加速 ....... 26

4.2 女性品类不断扩张，视频直播等新玩法不断推进 .... 27

4.3 LinkStars 平台再发力，与主业协同二次变现 ......... 28

4.4 数据+技术驱动业务，募投带来转化新增量 ........... 29

5. 盈利预测与估值 ....... 30

图表目录

图1：什么值得买三大业务相互协同发展 ..... 7

图2：月活过2600 万，注册用户近千万 ...... 7

图3：浏览量过60 亿次，GMV 过百亿 ....... 7

图4：什么值得买发展历程情况 ........... 8

图5：UGC 内容占信息成本70% ........ 8

图6：18 年公司电商导购业务京东阿里占比高 ..... 8

图7：公司商业模式图 ......... 8

图8：公司股权较为集中，结构稳定 .... 9

图9：五年营收CAGR 达78% .......... 10

图10：五年归母净利润CAGR 为53% ...... 10

图11：2018 年管理费用率仅为11.6% ..... 10

图12：公司ROE 在25-30%上下波动 ...... 10

图13：互联网效果营销平台服务占比逐渐提升 .......... 11

图14：导购平台在电商产业链的地位 ........ 12

图15：2012-2019 年中国电子商务市场交易规模 ..... 12

图16：2012-2019 年中国电商导购行业营收规模 ..... 12

图17：内容类和价格类导购网站的模式区分 ...... 13

图18：2012-2019 年中国电商导购市场营收规模 ..... 13

图19：2012-2019 年内容类电商导购市场规模 ........ 13

图20：电商导购平台发展三段历程 .... 13

图21：2016 年中国电商导购市场营收格局 ....... 14

图22：2016 年内容类电商导购市场营收格局 ........... 14

图23：2018 年值得买从APP 端获取用户数占比图 .......... 15

图24：2018 年值得买网页端获取用户情况 ....... 15

图25：公司占比较大的焦点图广告和APP 浮沉广告价格逐年上涨 ..... 16

图26：中国网络广告市场规模 ........... 16

图27：2018 年公司前五大客户占比 ......... 17

图28：2016-2018 年公司主要客户贡献收入情况 ..... 17

图29：2018 年主流网站拉新获客成本对比图 ........... 19

图30：网页端获取用户情况占比 ....... 19

图31：APP 端获取用户情况占比 ...... 19

图32：值得买、小红书和返利网APP 推荐页 .... 19

图33：公司“社区+百科+好价”三大板块相互协同 .......... 20

图34：值得买“社区”板块详细结构图 ..... 21

图35：值得买“社区·好文”板块之成为达人三步走 .......... 22

图36：值得买“社区·晒物”板块情况 ....... 22

图37：值得买“好价”板块情况 ....... 23

图38：值得买“百科”板块情况 ....... 24

图39：值得买福利机制主要内容 ....... 25

图40：公司未来发展方向聚焦在新老客户渗透、品牌打造和数据驱动 ........ 25

图41：私域流量 VS 公域流量 .......... 26

图42：我国垂直电商快速发展 ........... 26

图43：公司GMV 逐年攀升 ...... 27

图44：公司导购业务佣金比例提升较快 ..... 27

图45：公司广告业务量价齐升明显 .... 27

图46：近三年向京东导购的GMV 结构变化 ...... 27

图47：公司在抖音、头条、微博和微博直播上不断投入..... 28

图48：互联网效果营销平台收入占比升势迅猛 .......... 29

图49：互联网效果营销平台业务流程 ........ 29

图50：大数据技术平台运作流程 ....... 29

表1：值得买高管履历情况 .......... 9

表2：内容类导购网比价格类要在多方面具备优势 ...... 14

表3：值得买销售费用中关于上游花费费用率不断降低 ....... 15

表4：公司主要客户导购佣金率稳中有升 ........... 16

表5：不同网络广告联盟模式 ..... 17

表6：2018 年公司广告展示业务top10 收入情况 ..... 18

表7：2018 年公司电商导购业务top10 收入情况 ..... 18

表8：公司主要业务拆分表 ........ 30

表9：可比公司与值得买公司估值对比情况 ........ 31

表10：公司主要财务情况表 ...... 31