临床前CRO 安评细分龙头昭衍新药发展报告( 21 页)

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目 录

1、药物安评领军企业 ...... 4

1.1 公司简介 ......... 4

1.2 公司主营构成 ..... 4

1.3 公司历史 ......... 5

1.4 股权集中，子公司提供多维度业务支持 ........... 6

2、CRO 行业快速扩容利好公司发展 ............ 7

2.1 CRO 简介 ......... 7

2.2 公司主攻临床前CRO 服务 ............. 8

2.3 中国医药市场增速超越发达地区 ....... 9

2.4 CRO 行业扩容迅速 ......... 12

2.5 政策鼓励创新药利好CRO 行业 ........ 15

3、公司成长迅速，在手订单充足 ............. 16

3.1 业绩增长迅速 ............. 16

3.2 预收账款充足为未来业绩提供支撑 ............. 17

3.3 设施规模居国内临床前 CRO 前列 ..... 17

3.4 人才、业务经验、行业资质优势明显 ........... 18

4、投资建议 ............ 21

插图目录

图 1：公司2018 年营收构成 ..... 4

图 2：公司2016 年药物临床前研究服务营收构成 ..... 4

图 3：昭衍新药企业集团构成 ............. 7

图 4：药物研究与开发过程 ...... 8

图 5：新药研发流程及与“医药研发服务外包”业务之间的关系图 ......... 9

图 6：全球医药市场稳定增长 ............. 9

图 7：中国医药市场增速超越发达国家地区 ......... 10

图 8：2010-2024 年全球制药研发投入（亿美元） ............. 10

图 9：医药研发回报率逐年降低 .......... 11

图 10：新药研发成本远超从前 ........... 11

图 11：中国医药研发支出增速为22.4%，远超平均水平（亿美元） ....... 12

图 12：CRO 行业渗透率 ........ 12

图 13：CRO 市场规模及预测对比情况（亿美元） ..... 13

图 14：新药研发费用分布 ...... 14

图 15：中国药物安全评价市场规模预测（亿元） ............. 14

图 16：公司营收快速增长 ...... 16

图 17：公司归母净利润稳步提升 ......... 16

图 18：毛利率和净利率稳步提升 ......... 17

图 19：三费逐步下降 .......... 17

图 20：公司预收账款快速提升 ........... 17

图 21：公司在手订单预测 ...... 17

图 22：公司设施规模 .......... 18

图 23：公司技术人员占比大 ............. 19

图 24：公司人员学历水平较高 ........... 19

表格目录

表 1：公司试验种类及研究内容 ........... 5

表 2：公司发展历程 ............ 6

表 3：昭衍新药股权架构（2019 年三季报） .......... 7

表 4：中国药物安全评价市场规模测算 ............. 14

表 5：医药行业改革利好政策 ............ 15

表 6：公司业务经验优势明显 ............ 19

表 7：医药行业改革利好政策 ............ 20

表 8：公司盈利预测简表 ....... 21