调味品公司发展路径分析( 34 页)

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目 录

1. 中国调味品行业正处于量价齐升的快车道 ....... 6

1.1. 量价角度分析各国调味品行业.......6

1.2. 各国调味品行业主要产品......7

2. 国际上市公司对比 ........ 8

2.1. 各国调味品头部公司估值及概况............8

2.2. 品类拓展及地区拓展.....9

2.3. ROE 分析............. 11

2.3.1. 利润分析...... 11

2.3.2. 周转率分析 ........... 12

2.3.3. 杠杆率分析 ........... 13

3. 龟甲万 ....... 13

3.1. 龟甲万的核心业务.......14

3.2. 龟甲万的利润来源.......14

3.3. 追溯历史——龟甲万的三个时代..........15

3.3.1. 始于德川幕府，盛于“八家共治”——从家庭作坊走向现代化 .......... 16

3.3.2. 茂木父子的野心与实践——国际化及品类拓展............. 16

3.3.3. 应对新时代下的市场变迁 ........ 18

3.4. “他山之石”，行业变迁与公司战略 ......19

3.4.1. 日本国内酱油及衍生品业务..... 19

3.4.2. 酱油国际化 ........... 22

4. 味好美 ....... 26

4.1. 全球化的香辛料龙头............26

4.2. 欧美香辛料行业走向成熟，仍高于调味品总行业增长..........28

4.3. 营收增速受收并购影响更大.........30

5. 龟甲万与味好美的同与不同 ......... 34

图目录

图1：全球调味品零售市场规模 ....... 6

图2：各国调味品零售渠道2009-2018 增速对比 .......... 6

图3：中国调味品零售额量价拆分 ............. 6

图4：美国调味品零售额量价拆分 ............. 6

图5：韩国调味品零售额量价拆分 ............. 7

图6：日本调味品零售额量价拆分 ............. 7

图7：各国调味品餐饮使用量增速 ............. 7

图8：四国调味品top1，top5 市占率 ........ 9

图9：各公司调味品业务占比 ......... 10

图10：各公司海外业务占比........... 10

图11：各公司调味品业务EBIT%变化.....11

图12：各公司毛利率对比 ..... 12

图13：各公司净利率对比 ..... 12

图14：各公司资产周转率对比 ....... 12

图15：各公司存货周转天数对比............. 13

图16：各公司资产负债率对比 ....... 13

图17：龟甲万收入拆分......... 14

图18：龟甲万核心业务CAGR5..... 14

图19：龟甲万营业利润拆分........... 15

图20：龟甲万分业务营业利润率............. 15

图21：龟甲万的国际化及多元化发展历程 ....... 15

图22：龟甲万的“八家共治”........... 16

图23：Del Monte 产品矩阵（2019）....... 17

图24：龟甲万旗下MANNS 品牌葡萄酒 .......... 17

图25：龟甲万营收及增速 ..... 18

图26：日本豆浆行业规模（百万升）...... 19

图27：各国豆浆饮品销量/牛奶饮品销量 .......... 19

图28：龟甲万豆乳销量市占率 ....... 19

图29：日本酱油行业总出货数量............. 20

图30：日本饮食变化趋势 ..... 20

图31：公司迎合市场变化推出新产品...... 21

图32：龟甲万酱油日本市占率变化 ......... 21

图33：日本酱油行业规模规格占比 ......... 21

图34：龟甲万酱油规格占比........... 21

图35：日本复合调味品口味变化趋势...... 22

图36：龟甲万美国工厂......... 23

图37：龟甲万在美国零售酱油市场的市占率 ............. 24

图38：美国龟甲万酱油渠道划分............. 25

图39：龟甲万国际业务占比（FY2019） .......... 26

图40：龟甲万海外地区CAGR10 增速 ............. 26

图41：味好美品牌....... 27

图42：英美香辛料零售端销售总额及增速(百万美元) ......... 28

图43：英美香辛料人均消费量（克/人） .......... 29

图44：英美香辛料零售吨价（千美元/吨）....... 29

图45：主要香辛料市场行业集中度 ......... 29

图46：味好美公司主营业务收入(百万美元) ..... 30

图47：味好美公司净利润水平(百万美元)......... 31

图48：量价同比增速拆分 ..... 31

图49：味好美各品类营业收入及增速（百万美元） ........... 32

图50：味好美各品类EBIT% ........ 32

图51：分渠道量价增速拆分........... 33

图52：各地区营业收入（百万美元）...... 33

图53：各地区营收同比增速........... 33