联影医疗分析报告( 48 页)

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目录

1 砥砺十年，核心产品剑指千亿市场 ....... 3

1.1 重磅资金入股，公司实力雄厚 ..... 4

1.2 公司核心产品多为国内第一，且应用场景在不断丰富 ....... 7

1.3 研发和销售并重，公司盈利水平持续提升 .... 7

2 高精尖医学影像诊疗设备国产龙头，致力于跻身世界一流...... 11

2.1 高端MR 市场仍为进口品牌占据，公司有望通过技术升级提高市占率 ....... 13

2.2 高端CT 国产化程度较低，公司已实现关键零部件自主生产 ...... 19

2.3 中国XR 市场国产化程度较高，公司将加速在高端产品领域渗透 ..... 24

2.4 国内MI 仍处于发展初期，公司已具备PET/CT 整机量产能力 ...... 29

2.5 公司目前仍处于低能RT 领域，未来有望向高能RT 发力 ....... 34

2.6 公司率先推出两款临床前影像系统，切入生科领域 ..... 37

3 内生外延持续提升产品力，迈向全球化 ..... 39

3.1 持续加大研发布局，提升产品力及核心部件自研能力 ..... 39

3.2 加速产业链整合，提升上下游一体化生产能力 ..... 43

3.3 因地制宜，深度布局全球化 ....... 44

4 风险提示 ...... 46

插图目录

图1：自2016 年来，公司每年均有数十款产品在全球范围内获批 ....... 4

图2：公司股权结构图（截至2021 年底） ..... 5

图3：2020 年起公司开始扭亏为盈（百万元） ...... 8

图4：2018-2021，公司保持较高销售和研发投入（百万元） ...... 8

图5：2018-2021，公司设备销售收入占比（百万元） ....... 8

图6：2018-2021，五大影像治疗设备营收和毛利率均在不断提升（百万元） ..... 8

图7：2018-2021， 公司90%以上收入来自于国内（百万元） ..... 10

图8：2018-2021， 公司以华东地区为据点向外辐射（百万元） ...... 10

图9：医学影像诊断与治疗设备 ....... 11

图10：不同医疗影像设备适用场景不一，可互为辅助 ....... 11

图11：2015-2030E 中国影像设备市场规模增速高于全球同期水平 ...... 12

图12：MR 成像原理 ...... 14

图13：2020-2030E，中国MR 市场CAGR 约10.6% ...... 15

图14：预计未来3.0TMR 为中国MR 市场主要增长点 ...... 15

图15：2020 年中国MR 设备细分领域竞争格局 ..... 18

图16：2018-2021 公司MR 营收增长迅速（百万元） ..... 18

图17：近年来公司MR 产能充足 .... 18

图18：CT 成像原理 .... 19

图19：预计未来中国CT 市场CAGR 略高于全球平均 ....... 20

图20：预计2030 年64 排及以上CT 占比将达到41% ..... 20

图21：2020 年中国CT 设备细分领域竞争格局 ...... 23

图22：2018-2021 年，公司CT 业务营收增长近乎翻倍（百万元） ...... 23

图23：近年来公司CT 产能利用率快速提升 ..... 23

图24：XR 成像原理 ....... 24

图25：预计2030 年全球XR 市场规模将达约203 亿美元 ....... 25

图26：预计2030 年中国XR 市场规模将达约206 亿元 ....... 25

图27：2020 年中国DR、移动DR 和乳腺机市场竞争格局 ...... 29

图28：2018-2020 年公司XR 营收增长迅速（百万元） ...... 29

图29：2020 年DR 产品受疫情催化增量明显（台） ..... 29

图30：PET/CT 和PET/MR 成像原理..... 30

图31：2020-2030E，中国PET/CT 行业将迅速发展 ..... 31

图32：全球范围内PET/MR 仍处于发展初始阶段 ...... 31

图33：2020 年中国PET/CT 和PET/MR 市场竞争格局 .... 34

图34：2018-2021 年公司MI 营收增长迅速（百万元） ...... 34

图35：2018-2021，数字MI 实现快速增长（台） .... 34

图36：RT 工作原理 .... 35

图37：预计2030 年中国RT 市场规模可达约63 亿元 ...... 35

图38：2020 年中国RT 市场竞争格局 ....... 35

图39：2019-2021， RT 营收迅速提升（百万元） ....... 37

图40：2019-2021，公司销售20 台RT 设备（台） ..... 37

图41：预计2030 年全球生命科学综合解决方案市场规模可达1114 亿美元 ....... 38

图42：2019-2021，境外收入同比增速超100%（万元） ....... 44

图43：2019-2021，亚洲和北美洲是公司海外主要营收来源（万元）...... 44

表格目录

表1：自2011 年成立以来，公司每年均推出重磅产品 .... 3

表2：公司在国内外分别设立多家分/子公司以进行精细化重点管理 ..... 5

表3：公司高管经验资深，均为各行业翘楚 .... 6

表4：公司4 类主要产品及用途 ..... 7

表5：2019-2021，分渠道来看，公司产品在不同等级医院的销售情况（万元，台） ..... 9

表6：近年来政府颁布多项政策推进大型医疗设备国产化进程 ..... 12

表7：MR 根据磁体性质分为永磁型、常导型和超导型 ...... 14

表8：公司主要MR 产品及用途 ....... 15

表9：公司MR 代表产品uMR Omega、uMR 880 参数不输于同行业第一梯队产品 ....... 16

表10：预计公司MR 产品国内远期市场规模为366-563 亿元 .... 18

表11：代表性CT 产品的排数与层数关系 ..... 19

表12：公司主要CT 产品及用途 ...... 21

表13：公司CT 代表产品uCT 780 参数明显优于同行业第一梯队产品 ..... 22

表14：预计公司CT 产品国内远期市场规模为140-234 亿元 ...... 23

表15：公司主要XR 产品及用途...... 25

表16：公司mammo 代表产品uMammo 890i 参数不亚于同行业第一梯队产品 ..... 26

表17：公司移动DR 代表产品uDR 780i pro 参数不亚于同行业第一梯队产品....... 27

表18：公司主要MI 产品及用途 ...... 31

表19：公司PET/CT 代表产品uMI 780 参数明显优于同行业第一梯队产品 .... 32

表20：公司PET/MR 代表产品uPMR 790 参数明显优于同行业第一梯队产品 ....... 33

表21：公司主要RT 产品及用途 ...... 36

表22：公司RT 代表产品uRT-linac 506c 参数明显优于同行业第一梯队产品 ..... 36

表23：公司主要动物影像产品及用途 .... 38

表24：公司在影像与诊疗产品方面布局较为全面.... 39

表25：公司主要产品在国内处于领先地位，但对标海外一线设备厂家仍有提升空间 ..... 40

表26：公司未来5 年研发方向 .... 42

表27：联影医疗及GPS 在医疗影像设备行业的收并购事件 ..... 43

表28：2019-2021，公司境外销售产品以中低端系列为主（台） ...... 44

表29：对于境外重点地区以中低端产品导入，持续推进高端产品入驻 ...... 45